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usdt第三方支付(www.caibao.it):资本市场没有永动机!陈嘉禾:好资产可以溢价,但不能是天价…

来源:吉安信息港 发布时间:2021-01-20 浏览次数:

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泉源:e公司官微

A股涨势如虹的“大而美”行情,与多数“跌跌不休”的中小盘股票形成强烈对比,市场关于抱团征象的讨论甚嚣尘上。

日前,证券时报社刊载《资源市场没有永动机》一文,聚焦A股抱团征象,引起普遍关注。其中,文章作者陈嘉禾(九圜青泉科技首席投资官)引用了花旗银行前CEO Chuck Prince的一句经典名言:音乐只要一直,你就得一直跳下去。

而在这场抱团效应下“焦点资产”的资源盛宴中,现在中小投资者最体贴的是问题是:“音乐”是否会戛然而止,未来将会有哪些因素影响抱团征象的演绎?若何看待现在相关个股的高估值和筹码高度集中?下一步小我私家投资者该若何举行资产设置?

对于上述疑问,证券时报旗下券商中国、e公司、证券时报APP三大平台同步直播,专访九圜青泉科技首席投资官陈嘉禾,其示意,A股市场相比以往已成熟许多,与历史上的几回抱团征象差别,此次热炒的绝大部分是优质企业。但机构投资者抱团形成的这种正向循环,未来一定会演变为逆向循环。

抱团效应形成的正向循环未来一定会逆转

由机构投资者抱团所建立起来的正向循环,是否一定会被打破?陈嘉禾的看法是,由正向循环演变为逆向循环的“点”,在某个或多个因素的影响下,一定会泛起。

在接受采访时,陈嘉禾重申,缔造价值存在于实体经济金融市场可以说是价值的搬运工。资源市场无法从社会生产的现实价值之外,像永动机一样,缔造出源源不断的财富来。当财富脱离了价值,似乎像永动机一样平常喷涌而出时,投资者更应该看到正向循环逆转以后可能发生的风险。

未来,正向循环逆转的历程,是潜在因素作用的效果。在《资源市场没有永动机》一文中,陈嘉禾以为,一个当前看起来完善的正向循环历程,可能会由于许多因素被打破。包罗:可能上市公司的利润增进达不到投资者的预期;可能是上市公司大股东减持套现或者增发,导致股票供应量大增,超出资金购置能力;可能是一些机构投资者以为股价着实太贵,于是最先先于偕行减持,最后导致牢靠的抱团持股款式崩塌;有可能是一些负面市场新闻导致市场短暂下跌,盈利丰盛的投资者最先争先恐后地出逃;也可能是羁系层忧郁市场出问题,提醒投资者注重风险等等。

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而关于上述哪些因素会成为最终的导火索,陈嘉禾示意,有可能是一个因素推倒多米诺骨牌,也有可能是所有的因素同时泛起。

“这一次基金抱团去跟2015年相比,现实上没有那么严重的,这次的股票究竟质地对照优质,而且盘子也对照大。同时,有些基金司理示意现在对这种抱团的征象也很无奈,如追进去怕估值太高,不追进去的话就怕业绩落伍。因此,现在是一个典型的正向循环的历程,现在我们无法预估这个正向循环历程何时会被打破。由于各种因素的夹杂,我们很难去详细展望未来演变为逆向循环的时间点会何时泛起,但我们一定会看到这个点。否则的话,资源市场就过于简朴与片面,市场一定会泛起负循环。”他示意。

陈嘉禾同时提醒,若是一个基金是完全依赖抱团这个行为,那当负循环泛起的时刻,将会受伤很严重。许多人存在荣幸,以为等负循环最先的时刻再跑,但到时会发现负循环最先的时刻已经难以全身而退。

A股的美股化没有那么夸张

在机构投资者抱团龙头股暴涨的靠山下,陈嘉禾对于所衍生出的A股美股化趋势、买“基”不买股、钱币宽松等市场话题也逐一举行了剖析。

关于A股市场的美股化趋势,陈嘉禾以为,A股的美股化历程没有外界所说的那么夸张。同时,该历程的加速是否对中国资源市场是利好之事,也值得商讨。

“美股上市公司家数目较多,而现在A股公司数目相比还较少。可以说,现在在A股上市的企业许多是精挑细选的,已经可以说是行业中的优质企业。历久来看,一些盈利能力较差的企业将会逐步被镌汰出市场,同时优质企业会越来越获得生长。但纵然这样,也不是市场给予这些头部企业一两百倍甚至更高市盈率的理由。从美股市场的生长历史来看,好的资产,可以给它溢价的水平,但不是给它天价的理由。”他称。

陈嘉禾弥补示意,美股机构集中持仓的股票,并没有导致这些股票的估值严重高于其他的股票,许多美股科技股、医疗股也就是二三十倍的市盈率,没有像A股这样,动不动就100倍、200倍的市盈率。从这个角度来讲,A股美股化也没有所说的那么夸张。

另外,对于市场存在的“买基不买股”的言论,陈嘉禾以为“市场上许多受到普遍认可的理论并不是真理”。

“2020年有个有趣的征象,异常多的投资者都在说买股票不如买基金。类似征象要追随到2017年,那时价值股涨得异常多,许多投资者都在说要最先价值投资。那时市场有个说法,就是A股是不是今后走上纯粹价值投资的路径。但从现在来看,并不是这种情形,那是由于价值股涨得多。同样,回到2020年,实在现实是跟2017年是类似的情形。”他注释到。

陈嘉禾示意,在基金的选择上实在也是异常难题的,以是“买基金一定比买股票好得多”的言论,存在误区。

最后,对于“钱币宽松是否引发机构投资抱团”的疑问,陈嘉禾示意,钱币宽松不是造成抱团征象的主因:“现在钱币政策没到异常宽松的境界,钱币宽松不是造成投资者抱团征象的主因,只是一个外因而已。抱团效应的泛起,是资源市场内在结构造成的征象。而对于未来的钱币政策,短期来看不会泛起太收缩的政策,由于现在疫情还在对民生发生对照大的影响。同时,国家也不会给一个异常宽松的政策,这容易导致通胀。”

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